Reservas Internacionales

¿Qué son las reservas internacionales?
Son activos financieros que el banco central invierte en el exterior y que pueden ser fácilmente convertidos en medios de pago. Su característica principal es la liquidez; es decir, la capacidad de los activos que la integran para saldar rápidamente obligaciones de pago fuera de nuestro país.
En general, sólo los activos que son propiedad del Banco Central pueden considerarse como reserva internacional. En el caso de México, estos activos son propiedad del Banco de México y de acuerdo con el artículo 18 de su propia Ley, el objetivo de contar con una reserva internacional es el de contribuir a la estabilidad de precios mediante la compensación de desequilibrios en la balanza de pagos; esto es, diferencias entre los ingresos y egresos de divisas (monedas distintas al peso mexicano) al país. Así, las reservas internacionales fungen como un seguro para afrontar contingencias que podrían reflejarse en una disminución de los flujos comerciales o de capital de la balanza de pagos, generados principalmente por desequilibrios macroeconómicos y financieros, ya sean de origen interno o externo. Las crisis causadas por la contracción en la actividad económica o en el comercio internacional, quiebras bancarias, escasa liquidez en los mercados financieros, encarecimiento del crédito, entre otros son ejemplos de desequilibrios macroeconómicos y financieros.

Composición de las reservas internacionales

Para que un activo financiero sea considerado como parte de la reserva internacional tiene que cumplir con ciertos atributos. En el caso de México, estos activos deben cumplir con lo que establece el artículo 19 de la Ley del Banco de México, el cual estipula que la reserva internacional se constituye por las divisas y el oro propiedad del banco central. Estos activos deben estar libres de cualquier impuesto y tener libre disponibilidad. Se trata de activos que representan obligaciones de pago de entidades no residentes en México, por ejemplo depósitos en instituciones financieras del exterior, y deben estar denominados en monedas extranjeras de libre convertibilidad; es decir, monedas que se pueden cambiar por las monedas de los demás países sin ninguna limitación y por lo tanto, no tienen restricciones para liquidar transacciones internacionales, por ejemplo, el dólar estadounidense o el euro.
En el artículo 20 de la misma Ley se establece que las divisas que forman parte de las reservas internacionales en México son únicamente:

• Los billetes y monedas metálicas extranjeros;
• Los depósitos, títulos y valores pagaderos fuera del territorio nacional, considerados de primer orden en los mercados internacionales; esto es, que tengan relativamente una alta calificación crediticia por parte de las agencias especializadas, y de amplia liquidez, denominados en moneda extranjera y a cargo de gobiernos de países distintos a México, de organismos financieros internacionales o de entidades del exterior, siempre que sean exigibles a plazo no mayor de seis meses, por ejemplo, los títulos de deuda y notas del Tesoro de E.U.A.;
• Los créditos a cargo de bancos centrales, exigibles a plazo no mayor de seis meses, cuyo servicio esté al corriente, tales como créditos que el Banco de México ha otorgado ocasionalmente a algunos bancos centrales de países de América Latina; y
• Los derechos especiales de giro (DEG) del Fondo Monetario Internacional.

En México, las reservas internacionales se integran por activos financieros denominados en las divisas de mayor importancia en los mercados internacionales, tales como dólares de los E.U.A., euros o yenes japoneses, entre otras.
Asimismo, los instrumentos financieros en que se invierte la reserva internacional, son los títulos de deuda de los países cuyas monedas se incluyen como divisas, así como los valores emitidos por organismos internacionales, instituciones bancarias y agencias respaldadas por gobiernos extranjeros. Adicionalmente, la reserva internacional puede invertirse en depósitos a plazo y a la vista que se constituyan en bancos del exterior que cumplan con ciertos requisitos establecidos por el Banco de México. Para que los instrumentos de deuda formen parte de los activos elegibles para inversión y las instituciones bancarias estén dentro de la lista de contrapartes autorizadas, se requiere que sean reconocidos como de primer orden, como se definió anteriormente.
Este mismo artículo impide que se consideren como reserva internacional, activos tales como inversiones en territorio nacional, activos fijos (escuelas, hospitales, carreteras, etc.), instrumentos de dudosa calidad crediticia o baja liquidez, entre otros. En una situación de desequilibrio en la balanza de pagos se requiere que los activos en los que se invierte la reserva sean fácilmente convertibles en medios de pagos para liquidar obligaciones en moneda extranjera; es decir, que se pueden utilizar para saldar compromisos con el exterior (pagar importaciones o liquidar deuda externa) de manera expedita. Asimismo, es indispensable que los activos que conforman la reserva internacional no sean emitidos por entidades mexicanas, pues de lo contrario, en caso de enfrentarse a una contingencia en la balanza de pagos que aumente el riesgo de realizar inversiones en el país (riesgo país), el valor de mercado de esos activos también se vería reducido y, por tanto, no servirían adecuadamente como medio de cobertura ante tales eventos.

Reservas internacionales y régimen cambiario
Las reservas internacionales son un instrumento de gran importancia para la política macroeconómica. En particular, tienen una estrecha relación con la política cambiaria, pues las operaciones de compra-venta de divisas que realice el banco central pueden afectar las condiciones del mercado cambiario. En la medida en que el banco central puede llegar a ser un oferente o demandante importante en dicho mercado, las intervenciones del banco central podrían llegar a influir en el tipo de cambio; por ejemplo, las intervenciones del Banco de México en el mercado cambiario durante 2008 y 2009 redujeron la volatilidad del tipo de cambio.
En general, la necesidad de mantener reservas internacionales es mayor para las economías que adoptan un régimen de tipo de cambio fijo que para las que prefieren un régimen de flotación cambiaria. Bajo un régimen de tipo de cambio fijo, se requiere una cantidad elevada de reservas internacionales ya que en este régimen el banco central establece un valor para el tipo de cambio e interviene en el mercado comprando o vendiendo divisas para mantenerlo constante, tal y como estuvo vigente en México de 1954 a 1976. Por otro lado, bajo un régimen de tipo de cambio flotante, como el vigente en México a partir de diciembre de 1994 y hasta nuestros días, las reservas internacionales pueden ser menores pues éstas se utilizan esporádicamente para facilitar el ajuste ordenado del mercado cambiario, ya que en este caso, el valor del tipo de cambio se determina por la libre oferta y demanda.

Fuentes y usos de las reservas internacionales

En el caso de México, la política para el uso de las reservas internacionales es facultad exclusiva de la Comisión de Cambios. Esta Comisión se integra por miembros de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (el Secretario y el Subsecretario del ramo, así como otro funcionario de esa dependencia designado por el Titular de la misma) y del Banco de México (el Gobernador del Banco y dos miembros de la Junta de Gobierno designados por éste). Así, la Comisión de Cambios ha dispuesto que el régimen cambiario sea de libre flotación. Por lo tanto, la política de acumulación de reservas internacionales está determinada por la relación institucional que guarda el Banco de México con las entidades del sector público (como Petróleos Mexicanos y el Gobierno Federal) y lo establecido por la citada Comisión con respecto a las operaciones de compra o venta de divisas por parte del banco central en el mercado de cambios (intervenciones), como se detalla más adelante. En particular, se ha procurado que tales intervenciones se lleven a cabo con base en reglas claras y transparentes y siempre a precios de mercado.
De acuerdo con el artículo 34 de la Ley del Banco de México, Petróleos Mexicanos (Pemex), (oferente neto de divisas) debe vender directamente al Banco de México los dólares producto de sus ventas de petróleo, lo que implica que Pemex es la principal fuente de divisas que conforma la reserva internacional. Ocasionalmente, el Gobierno Federal también vende dólares al Banco de México, debido a su endeudamiento externo. Otra fuente importante de divisas, proviene de la política de acumulación de reservas internacionales que, en su caso, determine la Comisión de Cambios cuando instruye al Banco de México a comprar divisas en el mercado cambiario.
Por otro lado, el principal uso que se da a la reserva internacional ocurre cuando se venden dólares al Gobierno Federal (demandante neto de divisas) con la finalidad de realizar los pagos del servicio de su deuda externa y otras compras en el exterior. Otro uso es cuando la Comisión de Cambios determina la implementación de una política de menor ritmo de acumulación de reservas internacionales a través de la venta de divisas en el mercado cambiario por parte del Banco de México, como sucedió en el periodo comprendido de 2003 a 2008, cuando la Comisión de Cambios anunció que el Banco de México vendería directamente en el mercado cambiario una parte de los flujos de divisas que podían potencialmente incrementar el nivel de las reservas internacionales.

Modelo-InBev

　

Bruselas y Ciudad de México, 29 de junio de 2012 – 1 / 7

　

Anheuser-Busch InBev y Grupo Modelo forman alianza,

La información aquí contenida constituye la información regulada como se define en el Belgian Royal Decree del 14 de noviembre de 2007 relativa a las obligaciones de los emisores de instrumentos financieros que han sido aceptados para cotizar en un mercado regulado.

siguiente paso en una larga y exitosa relación

Corona se unirá a Budweiser como marca bandera global

Grupo Modelo tiene posición de liderazgo en México, un mercado muy atractivo

El nombre de Grupo Modelo y el corporativo en la ciudad de México se mantendrán sin cambio

Se esperan sinergias anuales de al menos 600 millones de dólares como resultado de la alianza

Grupo Modelo venderá a Constellation Brands su participación de 50% en Crown Imports LLC

Anheuser-Busch InBev (Euronext: ABI)(NYSE: BUD) y Grupo Modelo, S.A.B. de C.V. (BMV: GMODELOC) anunciaron hoy que han llegado a un acuerdo mediante el cual Anheuser-Busch InBev adquirirá la participación en Grupo Modelo que no posee actualmente por una cantidad de 9.15 dólares por acción en una operación en efectivo valuada en 20.1 mil millones de dólares equivalente a 278.6 mil millones de pesos1. La alianza se llevará a cabo después de realizar una serie de pasos para simplificar la estructura corporativa de Grupo Modelo, seguidos de una oferta pública de adquisición de acciones en efectivo por parte de AB InBev por todas las acciones en circulación de Grupo Modelo. El precio representa un premio de aproximadamente 30% con respecto al precio del cierre de las acciones de la Serie C de Grupo Modelo al cierre del 22 de junio de 2012.

1 Convertidos a un tipo de cambio de 13.86 pesos por dólar, con base en Bloomberg al viernes, 22 de junio de 2012

El acuerdo constituye el siguiente paso natural dada la participación económica de más de 50% que AB InBev tiene en Grupo Modelo y la exitosa relación de largo plazo entre las dos empresas. La alianza será líder en la industria cervecera global con un volumen anual de alrededor de 400 millones de hectolitros y ventas anuales para 2012 de más de 47 mil millones de dólares. Las operaciones de la empresa abarcarán 24 países y ofrecerán mejores oportunidades para 150,000 empleados en todo el planeta.

"Grupo Modelo ha sido uno de nuestros socios más importantes durante más de 20 años y nos da mucho gusto poder evolucionar nuestra larga y exitosa relación en esta alianza," señaló Carlos Brito, director general de Anheuser-Busch InBev. "Tenemos una extraordinaria oportunidad para integrar dos portafolios de marcas líderes y para expandir aún más las marcas de Grupo Modelo en todo el mundo a través de la extensa red de distribución global de AB InBev. Nuestra admiración por el negocio de Grupo Modelo y sus marcas sólo se ha incrementado a lo largo del tiempo y buscamos integrar nuestras históricas plantas cerveceras de clase mundial. También reconocemos y apreciamos el papel fundamental que Brussels and Mexico City, 29 June 2012 – 2 / 7

los accionistas y directivos de Grupo Modelo han jugado para lograr el éxito constante de la empresa en México y a nivel internacional y esperamos seguir contando con su participación."

"Hemos tenido con Anheuser-Busch InBev una relación productiva a lo largo de varias décadas y ha llegado el momento de cimentar esa relación a través de esta alianza," explicó Carlos Fernández, presidente del Consejo de Administración y director general de Grupo Modelo. "Juntos formaremos el grupo cervecero global líder con las principales marcas del mundo y bien posicionado en algunos de los países de mayor crecimiento. Ésta es una operación que nos entusiasma y que llevará nuestras marcas y nuestro legado a un número aún mayor de consumidores a nivel internacional y al mismo tiempo aumentará el número de marcas de AB InBev en México. El Consejo de Administración de Grupo Modelo considera que esta alianza traerá beneficios muy importantes para todas las partes."

Integración de marcas reconocidas globalmente

A través de esta alianza se creará una oportunidad de crecimiento considerable en todo el mundo al combinar dos portafolios de marcas y redes de distribución líderes. Con ella, se integrarán cinco de las primeras seis y siete de las primeras diez marcas de cerveza más valiosas del mundo, cada una con características de marca y posicionamiento ante el consumidor bien definidos. La empresa combinada integrará la posición de liderazgo de Grupo Modelo en el cuarto mercado cervecero más rentable del mundo con la posición de AB InBev como líder global, con lo que se aumentará aún más la participación de AB InBev en mercados en desarrollo con alto crecimiento.

Aprovechando la rica tradición y su posicionamiento de marca único en el mundo, Corona se convertirá en la marca bandera junto con Budweiser y éstas se integrarán a las marcas globales Stella Artois y Beck’s. Surgirán oportunidades significativas para el crecimiento de Corona globalmente fuera de Estados Unidos y México, dada la plataforma establecida de AB InBev para la distribución mundial y los recursos que tiene a su disposición por ser la cervecera global líder.

Con la alianza se integrará un considerable caudal de conocimiento de la industria y experiencias geográficas complementarias. Grupo Modelo ha importado y distribuido exitosamente las marcas Budweiser y Bud Light en México durante más de veinte años y tiene una larga tradición como la empresa líder en México. La compañía también convirtió a Corona en la cerveza importada líder en 38 países en todo el mundo y comercializa exitosamente la marca en más de 180 países.

El nombre de Grupo Modelo y el corporativo en la ciudad de México permanecerán

El nombre de Grupo Modelo, su identidad, su legado y el corporativo en la ciudad de México permanecerán sin cambio, y la empresa seguirá teniendo un Consejo de Administración local. Carlos Fernández, María Asunción Aramburuzabala y Valentín Diez Morodo seguirán jugando un papel importante en el Consejo de Administración de Grupo Modelo y AB InBev buscará la Brussels and Mexico City, 29 June 2012 – 3 / 7

guía del Consejo y su constante conocimiento y experiencia. Dos de los consejeros de Grupo Modelo, participarán en el Consejo de Administración de AB InBev y ellos se comprometieron, únicamente si venden sus acciones, a invertir en acciones de AB InBev 1.5 mil millones de dólares de sus ganancias provenientes de la oferta pública que se entregarán en un periodo de cinco años a través de instrumentos no negociables.

Los consumidores en México obtendrán el beneficio de una mayor gama de opciones que ofrece el extenso portafolio de AB InBev. AB InBev garantizará que la integridad y calidad de las marcas de Grupo Modelo se conserven y se respetarán las grandes tradiciones que AB InBev ha experimentado de primera mano a través de los años.

AB InBev considera que México es un mercado atractivo a la inversión con bases macroeconómicas sólidas y un perfil demográfico favorable. Mexico es la segunda economía en América Latina y tiene uno de los consumos per cápita más altos de los mercados en desarrollo. La cerveza es la mayor categoría de bebidas alcohólicas en el país, con una participación de 70% en valor, que equivale a aproximadamente 22 mil millones de dólares en ventas al consumidor en 2011. Se espera que la creciente clase media, tasas de urbanización en crecimiento y un incremento en el gasto de los consumidores como resultado de un mayor poder de compra de la población, respalden el crecimiento de la categoría. La economía de México registró un crecimiento del PIB de 4.6% en el primer trimestre de 2012, y se espera que el comportamiento económico sólido continúe en el largo plazo, lo que fomenta el consumo privado.

Principales términos de la operación

La relación existente entre AB InBev y Grupo Modelo, que data de 1993, se mejorará a través de una serie de transacciones que simplificarán y harán más eficiente la estructura corporativa de Grupo Modelo. Como parte de estas transacciones, Diblo, S.A. de C.V., la empresa tenedora de las subsidiarias operativas de Grupo Modelo, y Dirección de Fábricas, (DIFA) S.A. de C.V., una empresa fabricante de botellas de vidrio líder en México cuya producción se destina principalmente a Grupo Modelo, se fusionarán en Grupo Modelo. Inmediatamente después de la fusión entre Diblo y DIFA, AB InBev comenzará una oferta pública de adquisición en efectivo por las acciones en circulación de Grupo Modelo que no sean de su propiedad en ese momento para un total de 20.1 mil millones de dólares o 9.15 dólares por acción. Los Consejos de Administración de ambas empresas aprobaron la transacción.

El precio de oferta de 9.152 dólares por acción equivale a un premio de aproximadamente 30% sobre el precio de cierre de 97.95 pesos de las acciones serie C de Grupo Modelo al 22 de junio de 2012. El valor de la empresa se estima en aproximadamente 32.2 mil millones de dólares, compuesto de la consideración en la oferta pública de adquisición, el valor de la participación actual de AB InBev en Grupo Modelo y Diblo, S.A. de C.V., así como el balance en efectivo y los intereses minoritarios. (Nota: favor de visitar la página

2 Convertido al tipo de cambio del viernes 22 de junio de 2012. Brussels and Mexico City, 29 June 2012 – 4 / 7

www.liderglobalencerveza.com para un análisis detallado de los cálculos del múltiplo de EBITDA para esta transacción).

AB InBev cuenta con el financiamiento para adquirir las acciones en circulación de Grupo Modelo. La empresa agregó 14 mil millones de dólares en créditos bancarios, adicionales a la liquidez existente a través de un nuevo crédito por 8 mil millones de dólares a un plazo de tres años y otro por 6 mil millones de dólares con un vencimiento máximo de dos años desde la fecha del financiamiento. AB InBev cuenta con una liquidez total entre efectivo y deuda de largo plazo de más de 24 mil millones de dólares. AB InBev espera estar debajo de su nivel de apalancamiento objetivo de una razón deuda neta/ EBITDA normalizado de 2.0x durante el transcurso de 2014.

Crown Imports LLC seguirá siendo el importador en Estados Unidos

En una transacción relacionada anunciada el día de hoy, Grupo Modelo venderá a Constellation Brands su participación de 50% en Crown Imports, la joint venture que importa y comercializa las marcas de Grupo Modelo en Estados Unidos, por la cantidad de 1.85 mil millones de dólares, con lo que Constellation Brands obtendrá propiedad del 100% y el control. Como resultado, las marcas de Grupo Modelo seguirán siendo importadas, comercializadas y distribuidas de manera independiente en Estados Unidos a través de Crown Imports en términos económicos similares a los que hoy tiene, mientras que AB InBev garantizará la continuidad del suministro, la calidad de los productos y la habilidad para introducir innovaciones. Crown Imports seguirá manejando todos los aspectos del negocio, incluida la toma de decisiones sobre mercadotecnia, distribución y precios.

La alianza ofrece sinergias y oportunidades considerables para compartir mejores prácticas

Las empresas consideran que el potencial de sinergias resultantes de la alianza incluiría la expansión de Corona, economías de escala a través de oportunidades de compra combinadas y la posibilidad de compartir mejores prácticas en todo el mundo. Además, AB InBev tiene una larga tradición de realizar fusiones exitosamente, integrar negocios y de cumplir con sus compromisos financieros. Se espera que la alianza produzca sinergias de costos anuales de por lo menos 600 millones de dólares.

Ambas empresas son líderes en gobierno corporativo con un fuerte compromiso de contribuir a las comunidades en las que operan. La empresa combinada trabajaría en conjunto a favor de fortalecer las iniciativas de responsabilidad social corporativa en relación a sus empleados, el medio ambiente y los consumidores. Por ejemplo, el uso del agua de Grupo Modelo en sus cervecerías es el mejor en su clase y AB InBev tiene la intención de compartir estas prácticas en sus operaciones para continuar mejorando la gestión del agua en sus plantas cerveceras en todo el mundo.

AB InBev anticipa aprender de la tecnología de vanguardia que Grupo Modelo utiliza en sus cervecerías más nuevas, que se encuentran entre las más modernas y eficientes del mundo. Brussels and Mexico City, 29 June 2012 – 5 / 7

Los empleados de Grupo Modelo también se beneficiarán de oportunidades de crecimiento profesional a nivel global, además de contribuir con sus habilidades y experiencia al crecimiento continuo de la organización.

La transacción está sujeta a las aprobaciones regulatorias en Estados Unidos, México y otros países, a la aprobación de la Asamblea de Accionistas de Grupo Modelo y a otras condiciones de cierre acostumbradas. Las empresas trabajarán activamente con los reguladores para llevar a cabo el proceso de revisión de manera eficiente. Se espera que la operación cierre durante el primer trimestre de 2013.

Detalles de la transmisión a través del sitio web con inversionistas y analistas

Se llevará a cabo una transmisión a través del sitio web para la comunidad financiera el viernes, 29 de junio de 2012 a las 7:30 a.m. hora de la ciudad de México (CDT) / 8:30 a.m. EDT / 2:30 p.m. CET.

Para registrarse a la transmisión haga clic aquí http://www.media-server.com/m/p/m8jy4yvi

La repetición de la transmisión también se archivará en los sitios web en la sección de relación con inversionistas de www.ab-inbev.com y www.gmodelo.mx

Detalles de la llamada de conferencia con medios globales

Se llevará a cabo una llamada con medios el viernes, 29 de junio de 2012, a las 8:45 a.m. hora de ciudad de México (CDT) / 9:45 a.m. EDT / 3:45 p.m. CET.

Se puede participar en la llamada marcando al 1-866-203-3436 en Estados Unidos, 01-800-563-0645 en México y +1-617-213-8849 de otras localidades internacionales, con el código de conferencia 23945311.

Se publicarán versiones en holandés y francés de este boletín de prensa en www.ab-inbev.com y la versión en español se publicará en www.gmodelo.mx

Sitio web de la transacción www.globalbeerleader.com

Para mayor información, incluida una entrevista en video con Carlos Brito, director general de AB InBev, y Carlos Fernández, presidente del Consejo de Administración y director general Grupo Modelo, favor de visitar www.globalbeerleader.com en inglés y www.liderglobalencerveza.com en español. Un video en alta resolución e imágenes para medios electrónicos e impresos estarán disponibles en el sitio web. Brussels and Mexico City, 29 June 2012 – 6 / 7

Acerca de Anheuser-Busch InBev:

Anheuser-Busch InBev es una empresa pública (Euronext: ABI) con sede en Leuven, Bélgica, con un certificado de depósito americano nivel II listado en el New York Stock Exchange (NYSE: BUD). Es la empresa cervecera líder a nivel global y está entre las primeras cinco empresas de bienes de consumo a nivel mundial. La cerveza, que fue la primera red social, ha reunido a la gente durante miles de años y nuestro portafolio de mucho más que 200 marcas de cerveza forja fuertes lazos con los consumidores. Invertimos la mayoría de nuestros recursos destinados al fortalecimiento de nuestras marcas en las que llamamos Focus Brands – aquellas marcas globales que tienen el mayor potencial de crecimiento como Budweiser®, Stella Artois® y Beck’s®, además de Leffe®, Hoegaarden®, Bud Light®, Skol®, Brahma®, Antarctica®, Quilmes®, Michelob Ultra®, Harbin®, Sedrin®, Klinskoye®, Sibirskaya Korona®, Chernigivske®, Hasseröder® y Jupiler®. Además, la empresa es dueña del 50 por ciento del capital de la subsidiaria operativa de Grupo Modelo, la empresa cervecera líder en México dueña de la marca Corona®. La dedicación de AB InBev al patrimonio y la calidad se originó en la cervecera Den Hoorn en Leuven, Bélgica que data de 1366 y en el espíritu emprendedor de la cervecera Anheuser & Co, que se originó en St. Louis, Estados Unidos, en 1852. Geográficamente diversificada con una participación equilibrada entre mercados desarrollados y en vías de desarrollo, AB InBev aprovecha la fortaleza colectiva de sus aproximadamente 116,000 basados en 23 países en todo el mundo. En 2011, AB InBev tuvo ventas netas por 39.0 mil millones de dólares. La empresa busca ser la Mejor Empresa Cervecera en un Mundo Mejor. Para mayores informes, favor de visitar: www.ab-inbev.com.

Acerca de Grupo Modelo

Grupo Modelo, fundado en 1925, es líder en la elaboración, distribución y venta de cerveza en México. Cuenta con una capacidad instalada de 70 millones de hectolitros anuales de cerveza. Actualmente tiene trece marcas, entre las que destacan Corona Extra, la cerveza mexicana de mayor venta en el mundo, Modelo Especial, Victoria, Pacífico y Negra Modelo. Exporta seis marcas y tiene presencia en más de 180 países. Es el importador en México de las marcas Budweiser y Bud Light y de la cerveza sin alcohol O’Doul’s, producidas por Anheuser-Busch InBev. Además, importa la cerveza china Tsingtao y la danesa Carlsberg. A través de una alianza estratégica con Nestlé Waters, produce y distribuye en México las marcas de agua embotellada Sta. María y Nestlé Pureza Vital, entre otras. Desde 1994, Grupo Modelo cotiza en la Bolsa Mexicana de Valores, con la clave de pizarra GMODELOC. Adicionalmente, cotiza como Certificados de Depósito Americanos (ADR) bajo la clave GPMCY en los mercados OTC de Estados Unidos y en Latibex, en España, bajo el símbolo XGMD. Contactos Anheuser-Busch InBev:
Medios	Inversionistas
Marianne Amssoms Tel: +1-212-573-9281 E-mail: marianne.amssoms@ab-inbev.com	Graham Staley Tel: +1-212-573-4365 E-mail: graham.staley@ab-inbev.com
Karen Couck Tel: +32-16-27-69-65 E-mail: karen.couck@ab-inbev.com	Thelke Gerdes Tel: +32-16-27-68-88 E-mail: thelke.gerdes@ab-inbev.com
Laura Vallis Tel: +1-212-573-9283 E-mail: laura.vallis@ab-inbev.com	Christina Caspersen Tel: +1-212-573-4376 E-mail: christina.caspersen@ab-inbev.com
Steve Lipin / Stan Neve, Brunswick Group Tel: +1-212-333-3810

July 5, 2012, 12:02 a.m. EDT

10 keys to financial independence in retirement

By Robert Powell, MarketWatch

BOSTON (MarketWatch)—It’s easy for a country to celebrate a day of independence. There’s a clear marker—for the U.S., July 4 is the anniversary of that day in 1776 when the founding fathers voted to declare independence from England.

It isn’t so easy for average Americans to celebrate a day of financial independence. There’s not one marker, but many. What’s more, the markers vary from person to person.
“Part of the challenge is that the definition of financial independence is as unique as the individual,” said Dan Veto of Retirement Spark, a research and consulting firm. “The topic doesn’t easily lend itself to a hard and fast equation.”
Still, experts say it’s possible for those planning for or living in retirement to declare financial independence, provided they achieve most, if not all, of the following goals.

1. Set aside 11 times your salary

You need to set aside at least 11 times your final year’s salary in your nest egg to maintain your pre-retirement standard of living in retirement, according to a recent Aon Hewitt report. The good news? That figure includes inflation and post-retirement health-care costs. Read the study.
Knowing that you won’t be a burden on your children is of course part of the reason for setting aside this much in your nest egg.

“Not having to rely on my children for financial support is one aspect of financial independence,” said Meir Statman, a finance professor at Santa Clara University. “This was very important to my father who supported his mother- and father-in-law when we came to Israel, penniless, in 1949.”
Don’t fret if you don’t have exactly 11 times set aside. David Laibson, a Harvard University economics professor, says you should be able to get by with 10 times your salary.

2. Match income and expenses

The experts don’t quibble about this: You’ll need enough income to cover your expenses over the course of retirement. “You should have enough income in retirement to maintain your standard of living and, with the proper estate planning, an ability to leave an inheritance to your family or charity,” said Victor Ricciardi, a finance professor at Goucher College.
Put another way: “Financial independence in retirement is not having to follow the performance of the stock market 24/7 or track interest rates on your savings to make sure you can pay your day-to-day expenses,” said Dan Keady, CFP Board ambassador and director of financial planning for TIAA-CREF.
“For many retirees, we suggest figuring out how much money you will need for fixed costs such as food and shelter, and then calculating what Social Security and any pensions will provide,” he said. “Then, annuitize enough of your nest egg to bridge the gap between those fixed expenses and what’s provided by other sources of retirement income. This provides an income source similar to that enjoyed by previous generations, who received payments from pensions that lasted as long as they lived.”
Others agree. “Financial independence is really a surrogate for independence, so this is both a philosophical and societal question,” said Larry Cohen, director of the consumer financial decisions group at Strategic Business Insights.
“Outside of being a pretty poor insulator and fire starter, money in itself has little value, but what it represents is the ability to do things,” said Cohen. “If you have your health, food, clothing, shelter, family, friends, activities, and a support network, and you had all these things but not one dollar, in many ways you are as rich as the richest person, perhaps more.”
Given that what we think of as retirement is drastically changing, perhaps you are talking about a smaller life stage—the stage past career, but before the nursing home. “To feel secure in that stage, you need to have everything set up for the final stage,” he said. “Financial independence for the new ‘retirement’ stage of post-career means enough income to cover one’s costs, enough assets to tide one over for uncertainties and occasional indulgences, enough diversification to protect one from the ravages of the markets and inflation, yet enough simplicity so that it can be managed effortlessly.”

3. Don’t worry, be happy

Don’t despair if you don’t have 11 or 10 times your salary set aside just yet or you can’t cover all your retirement expenses. Researchers at Boston College’s Center on Wealth and Philanthropy have been surveying the superrich for years now. Their findings: 75% of their survey respondents have assets of at least $25 million, yet most of them don’t consider themselves financially secure. How much would be enough? On average, about 25% more than what they already have. Read this report in the Atlantic magazine for more.
“The lesson I draw from this is that financial independence is not primarily found in having more money, but in being able to find contentment in what you have,” said James Choi, a finance professor at Yale University’s School of Management.
Frank Paré, CFP, an adjunct professor for the personal financial planning program at the University of California at Berkeley and the president of PF Wealth Management Group, shares Choi’s point of view. He says many individuals want to give back during their retirement years but they also don’t want to be a drain on their families.  

The one-year Master's program

Colleges are pitching one-year master's programs as a way for job candidates to stand out. But does it work? Photo: EPA.

“They want to be able to choose how they live and pursue their passions without the burden of having to work full time. They talk more about their quality of life and their values when it comes to investing. Consequently, this quality-of-life and values conversation is what motivates them to change current financial habits that might be detrimental to their choices down the road,” he said.
Annamaria Lusardi, an economics professor at George Washington University’s School of Business, views it even more simply. “Enjoy time with family and friends because, as we Italians like to say, ‘Life is short, more so when old,’” she said.

4. Retire debt-free

If possible, enter retirement debt-free. No mortgage, no car loans, no credit-card debt. “What greater independence can there be than not having to send a hefty check to the bank every month?” asked Brigitte Madrian, a professor at the Harvard Kennedy School.
Others share that point of view. “Retirement should be when one decumulates wealth. It is not wise to hold assets earning 1% and paying 25% on credit-card debt,” said Lusardi.
Lukas Dean, an assistant professor at William Paterson University, offered these words of wisdom: “Although there are some valid reasons that financially savvy individuals might intentionally retire with a mortgage, to be truly financially independent you would have to be debt-free. Debt is a form of bondage.”
Dean, paraphrasing a famous quote from J. Reuben Clark, said: “Those who understand interest, earn it. Those who don’t, pay it.” There are exceptions to this rule, but it has proved to be quite true, Dean said.

5. Companionship matters

Research suggests that the most important factor to financial independence is having good companionship—a spouse, family and friends, according to John Helliwell, a professor emeritus of economics at the University of British Columbia who edited the World Happiness Report.
Being married is high on the list. “Marriage is one of the unambiguous, universally positive and statistically significant correlates of life satisfaction,” according to that report. “Basic estimates of happiness always reveal that being married rather than single, divorced or widowed, is strongly associated with higher self-declared happiness.” Read the report.
Helliwell says the other factors associated with financial independence in order of importance are good health; basic financial security (sufficient to cover health care and other necessities); something interesting to do (ideally with and for others); access to mutually supporting family and friends; and some extra financial leeway, for peace of mind and the odd something special for self or others.

6. Stay in good health

Research also shows that retirement satisfaction is a function of three things: retiring on your own terms, being in good health, and being married. It might be hard to control whether you retire on your own terms or even whether you are married. But it’s well within your control to stay as healthy as possible before and during retirement.
“Having good health in retirement gives you greater independence to do the things that you want to do and to live where you want to live, which is an important factor for many older individuals,” Madrian said.

7. Manage risks

Retirees “need enough downside protection to be independent and able to feel carefree and easy,” Dean said.
“There are a large number of risks that you would need to be protected from,” Dean said. “In addition to the usual suspects like health, property, liability, and life insurance, you would also want to have a plan in place for longevity risk, disability, long-term care, and any unexpected changes in family such as death or divorce and any unexpected market changes.”
The Society of Actuaries has identified at least 15 potential retirement risks. At a minimum, you should review those risks and address as many as possible. Read the SOA’s “Managing Post-Retirement Risks: A Guide to Retirement Planning.”

8. Cover health-care expenses

Even if you are in good health, make sure your health-care expenses are covered either out of assets or through insurance or both.
Dan Ariely, author of “The Honest Truth About Dishonesty” and a behavioral economics professor at Duke University, says knowing out-of-pocket health-care costs in retirement and knowing they are covered is part of being able to declare financial independence.
Make sure you have generous health-insurance coverage, either retiree coverage from a former employer or a Medigap policy so that out-of-pocket health-care expenses aren't a concern.
In addition, consider having long-term-care insurance, either in the form of an insurance policy or a nest egg sufficient to cover several years in a nursing home should that circumstance unfortunately arise, said Madrian.

9. Do something

Whether it’s for pay or not, find something to do in retirement. Don’t just sit there. Yes, tend to your garden and grandchildren. But keep busy. And no matter what, don’t just stay in a job you hate.
You want “freedom from being ‘trapped’ in a job that only provides health benefits or income and not satisfaction, meaning and a sense of contribution,” said Marty Martin, author of “The Inner World of Money: Taking Control of Financial Decisions and Behavior.”
John Nelson, co-author of “What Color Is Your Parachute? For Retirement,” looks at the notion of working in retirement a bit differently.
“When it comes to financial independence, we can get caught in ‘all-or-none’ thinking,” Nelson said. “Especially for our jobs, we think that financial independence means not working at all. If our work is drudgery, then of course we’d like to have none of it.”
But there is a middle path. “We can become financially independent enough to work at something that’s easier and more fun,” he said. “Or something that’s still challenging, but more fulfilling. Especially if financial independence is out of reach, then it’s important to explore the middle path between ‘all or none.’”
Being able to work in retirement doing something you enjoy can be one marker of financial independence. But so too is not working. “The best part about retirement is that you are now free from 40+ hours a week of obligations that you have had for the last three to four decades,” said Dean.
A Gallup poll in November 2011 suggests that over 70% of Americans are “not engaged” or are “actively disengaged” from their work.
“Retirement brings with it the freedom from the daily grind and the opportunity to do whatever hobbies and passions you have had to abdicate or neglect in order to practice your profession,” said Dean.

10. The kitchen sink

There are plenty more markers. Here are some others worth noting.
Don’t stop saving even if you have saved 11 times your final salary for retirement. According to Dean, saving even more gives you a cushion, a margin for error and, most of all, peace of mind “that you are financially stable and independent.”
Peace of mind and financial independence also comes from having an empty nest, according to Madrian. “If your children have graduated from college and fully transitioned to independent living” that’s a good thing.
Consider yourself financially independent, too, if you have a plan for worst-case scenarios. For instance, if your town has a really bad week, “you will want to have an emergency supply” of nonperishable food and water, said Dean. Read more in this Federal Emergency Management Agency (FEMA) report.
Last, though not least, being able to give back to others is yet one more sign of financial independence.
“Financial independence in retirement is having the resources—the time, money and the like—and the ability to choose to help those who are less fortunate without having to worry or rely upon someone to help you,” Paré said